15年1月份煤炭行业跑输大盘,中信煤炭行业指数月度下跌4.4%,各子行业全线下跌,跑输沪深300指数1.61个百分点。近期神华集团一季度长协价格确定,5500大卡520元/吨,大客户再优惠10元/吨,估计此价格将成为1季度现货价格的一个基准。2月4日,人民银行宣布下调准备金率,虽然对煤炭板块没有直接刺激,但政策宽松后,下游复苏将最终提振需求,带动煤炭价格从底部反弹。我们仍维持年度策略里面的判断,即煤炭价格有望从下半年开始回升。就股票而言,近期煤炭板块由于业绩不佳可能会面临调整,但调整到位后3月份将迎来较好的投资机会。
　　煤炭价格: 港口动力煤价格在低位企稳,环渤海动力煤综合平均价格为511元/吨,较去年底下跌2.7%。秦皇岛报价510元/吨,下跌2.9%。京唐港主焦煤为910元/吨,晋城无烟中块车板价860元/吨,均与上月持平。国际动力煤价涨跌不一,其中BJ6300大卡FOB指数1月上涨4.6%至65.85美元/吨。
　　煤炭供需: 11月煤炭供给继续下降,单月全国煤炭产量为3.3亿吨,同比下降4.9%,环比上升13.4%;全国煤炭销量3.17亿吨,同比下降6.7%,环比上升13.4%。12月份我国煤炭进口量2722万吨,同比大幅下降23.2%,煤炭出口量42.5万吨,同比下降25.2%。12月发电量4902亿千瓦时,同比上升1.3%,电力行业耗煤总量为19502万吨,同比下降0.71%,但1月6大发电集团日均耗煤环比上升了5.74%。
　　煤炭库存及物流: 1月份秦港库存802万吨,升幅17.3%;广州港库存163万吨,降幅38%。山西煤炭库存上升3.27%至3860万吨。终端库存方面,全国重点电厂煤炭库存量达9042万吨,相比12月底环比下降4.4%,重点电厂煤炭库存可用天数达到23天,较去年底减少1天,处于正常水平。1月底秦皇岛至上海海运费价格指数为1067.97,较去年底下跌2.5%,至广州运费指数为663.61,环比下跌5.5%。